Une gestion active a vocation patrimoniale et non benchmarkee
Une gestion active repose sur quelques principes forts qui ont montré leur efficacité dans la durée :
• Nous n'investissons pas par défaut. Nous ne cherchons pas à reproduire un quelconque indice. Nous ne nous fixons aucun critère de taille. Nous cherchons de belles sociétés européennes, peu chères et qui offrent des réserves de croissance. Le potentiel d'appréciation que nous anticipons est le seul critère qui dicte nos choix d'investissement.
• Nous pensons qu'il est plus facile (ou moins difficile !) d'évaluer un actif que de prévoir l'évolution des marchés. Notre travail rigoureux d'analyse vise à apprécier l'écart entre la valeur d'un actif (l'évaluation) et son prix (le cours de Bourse). Nous n'investissons que dans des titres sur lesquels nous détectons un potentiel d'au moins 15%. C'est le minimum que nous exigeons pour rémunérer le risque inhérent à tout investissement.
• Nous pensons que les marchés n'ont pas toujours raison. Ils recèlent en permanence des “ poches d'inefficience ”. A nous de profiter de l'écart entre le prix d'un actif et sa valeur. Pour ce faire, notre gestion est fondée sur une recherche et une évaluation approfondie des sociétés qui inclut un contact étroit avec les managements, le support d'experts, professionnels reconnus dans leur domaine.
• Pour les initiés, nous aurions pu écrire : une démarche “ bottom-up ” et une approche “ stock-picking ”. Cette approche a fait ses preuves sur le long terme. Peter Lynch (Fidelity) et Warren Buffet, les maîtres incontestés dans ce domaine, ont affiché sur plus de 20 ans des performances moyennes annuelles supérieures à 20%.
Une selection rigoureuse des investissements
Nos critères peuvent s'énoncer simplement : un bel actif, bien géré, à un bon prix avec un catalyseur. Malheureusement, le chemin qui mène à une bonne idée n'est jamais clairement balisé. Comme l'information est aujourd'hui abondante et disponible (merci Internet), une sélection rigoureuse et méthodique s'impose.
• Un bel actif : Le fondement de notre approche est l'analyse fondamentale. Nous cherchons systématiquement à comprendre les déterminants de la croissance et des marges d'une société. Les 15 années que nous avons déjà passées à faire ce travail nous a appris à privilégier la régularité et la visibilité.
• Bien géré : Nous sélections des manageurs capables d'offrir un supllément de croissance dans la durée. Les visites de sociétés et la rencontre de leurs dirigeants sont des étapes importantes de notre processus de sélection.
• Un bon prix : En Bourse, les jeunes font de l'expérience avec leur argent et les vieux de l'argent avec leur expérience. Nous ne sommes donc pas mécontents de vieillir. En 15 ans d'effort, nous avons progressivement appris la signification de mots “ barbares ” tels que : DCF , ANR , VE/CA , VE/EBIT , PER , Payout et rendement . Nous disposons de nos propres modèles d'évaluation et savons raisonner par analogie (comparaison historique, comparaison boursière, référence à des transactions). Ne pas acheter trop cher est un souci constant pour tenter d'assurer une valorisation régulière de votre patrimoine. Nous visons des titres offrant un potentiel supérieur à 15%, le minimum pour rémunérer le risque inhérent à tout investissement.
• Un catalyseur : Nous ne cherchons pas à faire de “ coups boursiers ”. Mais l'opportunité d'un investissement dépend aussi des nouvelles attendues à court terme ( momentum en anglais). En tenir compte permet d'essayer de déterminer le meilleur moment pour acheter ou vendre une valeur.
Une gestion active repose sur quelques principes forts qui ont montré leur efficacité dans la durée :
• Nous n'investissons pas par défaut. Nous ne cherchons pas à reproduire un quelconque indice. Nous ne nous fixons aucun critère de taille. Nous cherchons de belles sociétés européennes, peu chères et qui offrent des réserves de croissance. Le potentiel d'appréciation que nous anticipons est le seul critère qui dicte nos choix d'investissement.
• Nous pensons qu'il est plus facile (ou moins difficile !) d'évaluer un actif que de prévoir l'évolution des marchés. Notre travail rigoureux d'analyse vise à apprécier l'écart entre la valeur d'un actif (l'évaluation) et son prix (le cours de Bourse). Nous n'investissons que dans des titres sur lesquels nous détectons un potentiel d'au moins 15%. C'est le minimum que nous exigeons pour rémunérer le risque inhérent à tout investissement.
• Nous pensons que les marchés n'ont pas toujours raison. Ils recèlent en permanence des “ poches d'inefficience ”. A nous de profiter de l'écart entre le prix d'un actif et sa valeur. Pour ce faire, notre gestion est fondée sur une recherche et une évaluation approfondie des sociétés qui inclut un contact étroit avec les managements, le support d'experts, professionnels reconnus dans leur domaine.
• Pour les initiés, nous aurions pu écrire : une démarche “ bottom-up ” et une approche “ stock-picking ”. Cette approche a fait ses preuves sur le long terme. Peter Lynch (Fidelity) et Warren Buffet, les maîtres incontestés dans ce domaine, ont affiché sur plus de 20 ans des performances moyennes annuelles supérieures à 20%.
Une selection rigoureuse des investissements
Nos critères peuvent s'énoncer simplement : un bel actif, bien géré, à un bon prix avec un catalyseur. Malheureusement, le chemin qui mène à une bonne idée n'est jamais clairement balisé. Comme l'information est aujourd'hui abondante et disponible (merci Internet), une sélection rigoureuse et méthodique s'impose.
• Un bel actif : Le fondement de notre approche est l'analyse fondamentale. Nous cherchons systématiquement à comprendre les déterminants de la croissance et des marges d'une société. Les 15 années que nous avons déjà passées à faire ce travail nous a appris à privilégier la régularité et la visibilité.
• Bien géré : Nous sélections des manageurs capables d'offrir un supllément de croissance dans la durée. Les visites de sociétés et la rencontre de leurs dirigeants sont des étapes importantes de notre processus de sélection.
• Un bon prix : En Bourse, les jeunes font de l'expérience avec leur argent et les vieux de l'argent avec leur expérience. Nous ne sommes donc pas mécontents de vieillir. En 15 ans d'effort, nous avons progressivement appris la signification de mots “ barbares ” tels que : DCF , ANR , VE/CA , VE/EBIT , PER , Payout et rendement . Nous disposons de nos propres modèles d'évaluation et savons raisonner par analogie (comparaison historique, comparaison boursière, référence à des transactions). Ne pas acheter trop cher est un souci constant pour tenter d'assurer une valorisation régulière de votre patrimoine. Nous visons des titres offrant un potentiel supérieur à 15%, le minimum pour rémunérer le risque inhérent à tout investissement.
• Un catalyseur : Nous ne cherchons pas à faire de “ coups boursiers ”. Mais l'opportunité d'un investissement dépend aussi des nouvelles attendues à court terme ( momentum en anglais). En tenir compte permet d'essayer de déterminer le meilleur moment pour acheter ou vendre une valeur.
